发改委决定自6 月1 日起，对15 个省市电价进行调整，主要内容包括：（1）15 个省市的工商业、农业用电价格平均上调1.67 分/千瓦时，但居民用电价不变，其中山西上调幅度最高为2.4 分/千瓦时，四川最低为0.4分/千瓦时；（2）上网电价每千瓦时平均上调２分左右。其中山西上调幅度最高为3.09 分/千瓦时，贵州最低为1.24 分/千瓦时；（3）15 个省市包括山西、青海、甘肃、江西、海南、陕西、山东、湖南、重庆、安徽、河南、湖北、四川、河北、贵州。

　　我们对此点评如下：

　　（1）本次上调的15 个省市包括了4 月10 日上网电价上调的12 个省市和湖南、江西、安徽3 省，基本上都分布在中西部，都是火电亏损严重的地区；

　　（2）这15 个省市的火电量占全部发电量的比重约为79%，考虑到线损，上网电价上调2 分钱与销售电价上调1.67 分基本对应，因此本次电价调整对电网企业的盈利基本无影响；

　　（3）本次15 个省市上网电价平均上调2 分钱，应该是包括了4 月10 日上调的部分。考虑到4 月10 日12 个省市的上网电价上调了1.7 分钱，我们预计这12 个省市本次上网电价上调幅度为0.3 分钱左右；

　　（4）由于本次上网电价调整幅度并不高，对火电企业盈利改善的幅度并不大，同时电价的上调可能再次刺激煤价的上涨。火电行业目前的经营困境，是过去几年种种矛盾累计的结果，已经开始影响到今年乃至今后的电力供需状况。为了保证未来电力有充足的供应，我们预计未来几年政府将会采取包括电价提升等措施提高电力行业的盈利能力，亦就是说火电行业的盈利将逐步回升。从这一点看，火电行业已经具备了中长期的投资价值；

　　（5）对上市公司来说，受益较大的主要为上述15 省区的区域发电企业，包括漳泽电力、通宝能源、豫能控股、建投能源、ST 能山、ST 金马、湖北能源、长源电力、华银电力、赣能股份、皖能电力等，全国性发电企业中华电国际、华能国际、大唐发电受益较大。本次电价上调对于上市公司盈利的具体影响我们将在电价方案公布后进行调整，目前我们相对看好华能国际、华电国际、大唐发电和ST 金马。